二零一九年，維達持續實現其財務及業務目標，如推動雙位數增長、優化業務基本因素，以改善毛利率，從而實踐中期可持續的雙位數經營溢利率。

收益增長強勁

我們的紙巾業務表現卓越，於東南亞及北亞地區的業務錄得良好增長，以及中國內地個人護理業務的表現日益理想，加上推出失禁護理褲類，以及重新推出女性護理業務，從而令收益取得11.6%的自然增長。

高端產品組合¹表現亮麗

強大的創新能力和消費者的持續支持帶動產品組合中高端產品的銷售迅速增長，令我們的紙巾業務表現強勁。在中國內地，按固定匯率換算，得寶錄得逾40%增長。目前維達立體美佔維達紙巾產品組合超過10%。透過設置分配器，以及推出有關洗手間的全面衛生解決方案，多康取得顯著增長。與兩年前相比，我們的高端產品組合佔我們紙巾銷售額的百分比已由13.1%上升至24.5%，在競爭激烈的環境，且市況挑戰重重的情況下，其表現更具韌力。這些高端品牌為消費者帶來卓越的品質，與利潤率較低的業務分部相比，消費者對於高端品牌的價格敏感度相對較低。

於中國內地成功推出嶄新的女性及失禁護理產品

年內，我們在中國內地重新推出女性護理產品，消費者的初步反應非常正面。於未來數年，我們的首要任務是提升認知度，初步重購的情況讓人鼓舞。我們希望透過打破女性私密部位的禁忌，將libresse打造為具使命的品牌，締造女性可自主生活的世界。中期而言，我們有信心女性護理產品業務達到一定規模後於中期將會為盈利的主要來源。

失禁護理業務方面，我們在中國內地推出一系列失禁褲型產品，我們相信這系列產品將會成為此業務主要增長及盈利的來源。中國內地、北亞及東南亞的人口老齡化日益加劇，因此，整體的失禁護理市場的商機仍然龐大。失禁褲型產品在人們活動自如及全面享受日常生活上起了重要作用。

東南亞及北亞²業務穩健

我們的東南亞業務經過首季度初期的困難且於第二季度已克服所有障礙，並取得極佳進展，至今發展良好。在失禁護理市場上，我們於馬來西亞及新加坡的市場份額有所增長，並保持領先地位；我們於馬來西亞的嬰兒及女性護理類別亦維持領導地位。我們在各個產品類別力求創新，在東南亞市場發揮了重要作用。透過重新推出drypantz，紙尿褲的尺寸可調整至適合嬰兒成長的每個階段。我們亦與受歡迎的團隊pink fong合作推出一系列drypers品牌的限量版產品。我們以新包裝及新的產品甄選標準重新推出女性護理產品，為女性提供更合適的產品選擇。

儘管香港市場的營商環境充滿挑戰，然而出口至日本及其他亞洲市場抵銷香港的經濟放緩，令北亞市場亦表現良好。即使過去數月香港零售環境欠佳，新推出的維達衛生卷紙及盒裝面紙，以及得寶閃鑽卷紙及櫻花味系列均表現出色。

電子商務和新零售模式在零售業日益普及，鞏固了維達的競爭優勢。我們在大多數電子商務平台中繼續擔當市場領導者，繼續保持過往強勁的增長勢頭。我們亦開始注意到東南亞電子商務銷售的增長動力日益增強，故我們正蓄勢待發，在渠道轉型的趨勢中把握優勢。

盈利能力及現金流

我們繼續聚焦業務基本因素，致力以改善盈利能力及現金流。

年內，毛利率大幅改善，不僅是受惠於木漿價格下跌，更具體而言是由於更高端的紙巾品牌組合（如上文所述）及供應鏈持續節省成本所帶動。

有關成果也從經營溢利率及淨利潤率大幅增長得到體現，分別由6.9%增加至9.8%，以及由4.4%上升至7.1%，或以絕對數值計算，分別增加53.9%及75.3%。盈利能力提升，加上計劃周詳的資本開支及營運資金，有助我們實現全年正數的自由現金流（由經營產生的現金流扣減營運所需的資本開支和已付所得稅）達到1,453百萬港元。該現金流進一步加強我們的資產負債表，於年末我們的淨資產負債水平，以及淨債務╱息稅折舊攤銷前利潤率分別下降至41%及1.4%。

產能擴張及效率提升項目

我們的紙巾業務增長強勁，故有必要繼續擴充產能。縱使我們的策略正在改變，主要投資於高端紙巾製造，並將部分標準等級的紙巾產品外判，但產能擴充的需求仍然殷切。二零一九年，我們在湖北已增加部分產能，但同時我們亦已停止操作一台在廣東的舊造紙機。目前，我們持續在龍游及陽江進一步拓展產能。

年內，我們在馬來西亞開始興建新的設施。此項目將使我們能把東南亞現有工廠及倉庫整合並集中於一處。各職能部門均在同一地點工作，此舉將大幅提升我們的營運效率。

可持續發展

二零一九年，我們亦持續致力減少對環境的影響。我們超過99%的木漿採購已獲認證或來自負責任的來源。我們已進一步減少生產每噸紙張所需的用水及能源消耗。

此外，維達成為香港首間獲得香港品質保證局（香港品質保證局）頒發「綠色金融認證發行前證書」的快速消費品公司，並已籌集300百萬港元綠色貸款。是項突破彰顯維達對環境保護的堅定承諾，對可持續發展的不懈堅持。

展望

儘管面對多項不明朗因素，例如木漿價格走勢、中美貿易關係及匯率波動等，業務前景依然向好。市場競爭仍然激烈，但我們深信完善的品牌組合具備競爭優勢。

我們預期木漿價格將會走低，我們認為已達到週期的最低水平及二零二零年不太可能反彈。價格競爭仍然激烈，尤其是在中國內地，不過我們優化的產品及品牌組合應有效保障我們的利潤。

二零一九年，我們體會到中美貿易關係的不確定性，對於人民幣兌美元匯率造成重大影響。由於我們大部分木漿採購均以美元計值，來年很可能持續受到影響。

最後，中國內地的經濟前景仍未明朗。在經濟週期增長放緩期間，消費者信心轉弱，或會影響市場的高端化趨勢。

即使面對重重挑戰及不明朗因素，我們深信於二零二零年能夠繼續實現強勁盈利。增長方面將會更具挑戰性，尤其是紙巾的平均市價下跌。然而，我們有信心透過創新舉措及聚焦強大品牌，將抵銷大部分不利影響。

維達矢志成為亞洲護理品牌的翹楚。展望二零二零年，憑藉我們的穩固的管理層，專業能幹的團隊，加上主要股東essity在品牌及研發方面給予支持，均有助我們繼往開來，勝券在握。

註1：高端產品組合（得寶、維達立體美、多康及濕巾）

2：北亞包括香港特別行政區、中國台灣及南韓